En klassisk investeringsstrategi som går ut på att bygga en utdelningsportfölj med bolag som har starka, uthålliga och helst stigande utdelningar. Utdelningar utgör grunden i värderingsmodeller som t ex Gordons formel.
Strategin bygger på tre bärande delar:
- Direktavkastning
- Utdelningstillväxt
- Andel av resultatet som delas ut
Direktavkastning är ett nyckeltal som mäter utdelningen i förhållande till aktiekursen. Man kan se det som ett slags ränta man får. Nyckeltalet definieras så här:
DIREKTAVKASTNING = UTDELNING / AKTIEKURS
Till exempel, ett företag med en aktiekurs på 150 kronor har en utdelning på 5 kronor. Det ger en direktavkastning på 3,3 procent (5/150). Oftast avskiljs utdelningen under våren runt april-maj, men det finns företag som skiljer av utdelningen flera gånger per år. I genomsnitt ligger direktavkastningen på svenska börsen runt 3 procent.
Det tar tid att bygga en utdelningsportfölj, men väljer du bra bolag har du tiden på din sida och överraskningarna är ofta av det positiva slaget. Well, om vi bortser från 2020… Den bärande grundtanken är att välja aktier som är stabila utdelare; bolag som har en historik av att inte sänka eller slopa utdelningen. Ju längre desto bättre. När du får utdelningen återinvesterar du den, antingen i samma bolag eller i något annat. Eventuellt kan du avvakta om värderingarna har blivit för höga. De allra bästa aktierna är naturligtvis utdelningshöjarna.
Vilka bolag har högst sannolikhet för att behålla eller höja utdelningen? Ja, i vanlig ordning är det de bra bolagen. Men för utdelningsjägare är det framför allt följande:
- Bolag med stabil vinstutveckling
- Hög avkastning på eget kapital
- Starkt kassaflöde och stark balansräkning
- En uttalat utdelningsmål
- Har aldrig sänkt utdelningen
I USA pratar man om utdelningsaristokrater – dividend aristocrats. Det är bolag som höjt utdelningen minst 25 år i följd. Det har varit möjligt för att de haft en stabil vinstutveckling, hög lönsamhet, stark balansräkning och starka kassaflöden samt ofta tydliga utdelningsmål. Vanligtvis uttrycks utdelningsmål som andel av vinst efter skatt, till exempel att företaget har som mål att dela ut 30 procent av vinsten.
Vattenbolaget York Water Company i staden York emellan Gettysburg och Harrisburg i delstaten Pennsylvania har haft en årlig utdelning i mer än 200 år. Två svenska bolag med lång utdelningshistorik är fastighetsbolagen Hufvudstaden och Castellum. Båda bolagen stoltserar med över 20 utdelningshöjningar i följd.
20 bolag som delat ut pengar i över 100 år
Var dock försiktig med för hög direktavkastning. Det kan verka lockande med 8–10 procent i direktavkastning, men ofta finns det en anledning till varför den är så hög; kursen har kanske rasat kraftigt på grund av problem i bolaget. I värsta fall kan utdelningen sänkas eller slopas helt för att komma till rätta med problemen. Vi kan kalla det för konstgjord direktavkastning.
Under 2020 fick vi lära oss att även bolag med lång och stabil utdelningshistorik tvingades sänka eller slopa utdelningen. Så för många utdelningsjägare kom det som en kalldusch att utdelningar faktiskt kan ställas in. En nyttig påminnelse att börsen serverar snedgungor ibland.
Men vi ska inte glömma att många bolag som ställt in utdelningar och rasat kraftigt i kurs också utgör en investeringsmöjlighet. Det du letar efter är en stabil och lugn ökningstakt över tid med en bra historik. Men som vanligt finns det inga garantier.
Tips för att bygga en utdelningsportfölj:
- Sikta in dig på direktavkastning på 3–5 procent
- Satsa på bolag med stark historik minst 5 år, helst 10 år
- Leta bland bolag som aldrig sänkt utdelningen
- Utnyttja börsnedgångar för att fynda i dina favoritutdelare
- Undvik bolag med alltför hög direktavkastning
- Undvik bolag med svag balansräkning och dåligt kassaflöde
- Undvik bolag som delar ut mer än 75 procent av vinsten
- Återinvestera utdelningen
- Låt tid och ränta-på-ränta göra jobbet
Lycka till med din utdelningsportfölj!
/Jonas Bernhardsson
Läs också:
Boktips:
