Jonas Bernhardsson

I en marknad som bara går upp – The Great Bull Market of Everything – fostras investerare att ta risk och metodiskt köpa dippen. Massiva stimulanser från världens centralbanker, stödköp och knarkarräntor eldar på. Ränta-på-ränta blir religion och det är bara en enkel matematisk räkneövning mellan dig, ditt månadssparande och din första miljon. Missförstå mig inte nu. Ränta-på-ränta är verkligen fantastiskt. Och börsens avkastning över tid är också fantastisk. Statistik visar att på lång sikt går börsen upp runt 6,5 procent realt (rensat för inflation) och runt 8 procent nominellt (med inflation). Den amerikanska börsen som har mer än 200 år av statistik visar tydligt vilken pengamaskin som börsen är. Även den svenska börsen uppvisar samma statistik. Så alla bör ha en del av sitt sparande på börsen. På lång sikt finns det inget som slår ett direktägande i värdeskapande verksamhet. Men många missförstår hur börsen fungerar på kort och även medellång sikt. Det stora raset i … Läs mer

Ännu har jag inte fått sparken av barnen som ansvarig för deras (tvingande) sparande. Födelsedagspengar och julklappspengar åker alltid direkt in i sparandet. Båda klagar över detta. Jag fortsätter att inte lyssna på dem och hoppas att de en dag kommer att tacka mig. Sonen som är 16 år är dessutom ovetandes om att hans studiebidrag numera också åker raka vägen in i sparandet varje månad. Hoppas han inte läser denna blogg. Hur tänker jag? Ungefär som innan, långsiktigt, ganska offensivt och fokuserat med hög risk. Jag har sällan över 10 fonder. Fokus är fortfarande teknik, globalt och småbolag. Visst blev jag lite osäker när det var sektorrotation för ett tag sedan och min egen gubbportfölj passerades barnens, men jag gjorde faktiskt inga ändringar. Ibland kan ovilja till förändring vara värdefullt, ibland inte. PPM till vänster och barnspar till höger: Sparandet sker i fonder som ligger i en ISK. Sparandet står i barnens namn. Saker … Läs mer

Ett inlägg på Twitter drog igång en diskussion. Jag skrev att som alternativ till FIRE kan man sträva efter ett liv som man inte vill ha semester från. Uppenbarligen var det känsligt, och när jag funderade lite över frågan insåg jag att det fanns fler bottnar. För de flesta investerare är FIRE en känd akronym. Financial Independence Retire Early – bli ekonomiskt oberoende och pensionera dig tidigt. För några har det blivit en livsstilsrörelse. Och vem vill inte vara ekonomiskt oberoende? Så FI i FIRE är väl ganska given för de flesta. Men sen då? För mig är det RE som skaver lite. Säg att din dröm är att bli ekonomiskt oberoende. Först och främst, vad innebär det? För någon är det att ha en miljon på banken när man fyller 65. För någon annan är det att bli miljonär innan 30 eller ha 5 miljoner när man fyller 50. Någon siktar på 10 miljoner i en … Läs mer

Få har väl undgått nyheten från igår kväll att Volvo Cars har sagt upp avtalet med Bilia. Bilias aktiekurs slaktades direkt på morgonen och nu på eftermiddagen är raset runt 25 procent. Så vad är det som händer? Även bilbranschen möter nu upp med digitaliseringsvågen och ser ut att omstruktureras. Tesla leder vägen med egen direktförsäljning. I förlängningen av det försvinner kanske mellanled helt när försäljning sker som e-handel i kombination med show-rooms. Med andra ord, hela bilaffären är föremål för en global förändring. Tittar vi på siffrorna för Bilia ser det ut så här. Bilias omsättning (2019) av Volvobilar var 6,4 miljarder kronor. Det motsvarar runt 20 procent av totala omsättningen på 29,5 miljarder kronor. Bilia riskerar alltså att tappa 20 procent av sin försäljning om två år när avtalet löper ut. Det låter illa. Men att vara återförsäljare till Volvo är ingen fet affär. Täckningsbidraget (TB) för Bilia i Volvoaffären 2019 var endast … Läs mer

Vad avgör om man blir en skicklig investerare? I vilken utsträckning är det något man kan lära sig? Är vissa nedärvda egenskaper eller beteenden överrepresenterade bland framgångsrika investerare? Det här är frågor med fler bottnar än vad många kanske tror. I boken Investera som mästarna utforskar jag kopplingen mellan personlighet och investeringsstil. Sambanden är starka, ibland verkar personlighet vara viktigare än metodik. ”Vår investeringsstil passar våra personligheter och hur vi vill leva våra liv”, säger Buffett och Munger. Jack Schwager uttrycker i Market Wizards samma slutsats: ”Framgångsrika traders hittar en metod som passar deras personlighet.” Men kan man mäta personlighet? Det finns en uppsjö av verktyg för att kartlägga personlighet, drivkrafter och beteende, allt från bokstavskombinationer till färger och arketyper med kul smeknamn. När C. G. Jung 1921 publicerade sin banbrytande teori om psykologiska typer fick vi för första gången praktiska verktyg för att mäta och beskriva personlighetstyper. Från Jung tar vi ett kliv till klassiska Myers-Briggs. Enligt Jungs … Läs mer

Som nybörjare är det lätt att få intrycket att man måste vara väldigt intelligent för att lyckas som investerare. Många proffs och wannabees svänger sig med en speciell jargong, en blandning av standardiserade akronymer och egensnickrade ibland obegripliga begrepp och slang. Det är lätt att tro att det är väldigt, väldigt komplicerat. Och att de som sysslar med investeringar är väldigt, väldigt begåvade. Om du som läser detta är nybörjare kan du dock slappna av. Läs din One Up On Wall Street och inse att amatören ibland kan ha ett övertag mot proffsen, och att de stora investerarna aldrig nämner intelligens som avgörande egenskap utan istället pratar om sunt förnuft och rätt temperament. Warren Buffett säger så här med sin sedvanliga humor: “To be a great investor you don’t have to have a terrific IQ. If you’ve got 160 IQ, sell 30 points to somebody else because you won’t need it in investing.” En annan … Läs mer

Jag får ibland frågan om vilka böcker jag rekommenderar för investerare. So here you go, mina bästa boktips. Det här är min lista över de 10–20 böcker som påverkat mig mest genom åren och som jag fortfarande återvänder till med jämna mellanrum. Några är tunga faktaböcker, andra är ren storytelling. Ingen inbördes rangordning. Jag förmodar att om tio år har några böcker tillkommit, men ingen har fallit bort. Vi får se. One Up on Wall Street Peter Lynchs bok gick hem hos mig redan från första början. Jag tycker om den lätthet med vilken Lynch berättar om sin investeringsstil, humorn och känslan han förmedlar att gemene man kan slå proffsen genom att använda egen kunskap om sin vardag. En klassiker om sunt förnuft på aktiemarknaden. Köp boken på AdlibrisKöp boken på Bokus Reminiscences of a Stock Operator Få böcker har gjort så stort intryck på mig som Lefevres berättelse i första person om spekulanten Jesse Livermore för 100 år … Läs mer

Börshistorien visar att marknader bubblar och kraschar. En bubbla uppstår när reala ekonomiska faktorer som till exempel företagets vinstutveckling förlorar inflytande på kursutvecklingen och vi i stället får en prissättning som styrs av att investerare i första hand ser till vad de tror att andra investerare kommer att göra – Greater Fool Theory. Bubblor är inte unikt för finansiella marknader utan dyker även upp på marknader för bostäder, konst och antikviteter. Historikern Edward Chancellor hävdar i Devil Take the Hindmost att bubblor går långt utanför finansiella marknader och genomsyrar hela samhället. Den som först dissekerade bubblans anatomi var professor Hyman Minsky vid Washington University i St. Louis under 60-talet. Minsky var ökänd för sin pessimism och dystopiska syn på marknaden. Minskys teorier föll i glömska men uppmärksammades igen på 70-talet av historikern Charles Kindleberger som lånade friskt från Minsky och sammanställde ett uttömmande verk om bubblor: Manias, Panics and Crashes. Efter subprime-krisen 2008 fick vi … Läs mer

Någon gång i min ungdom läste jag en bok som gjorde ett outplånligt intryck på mig. Jag minns att titeln var svår att uttala och att jag hela tiden blandade ihop författaren – ett franskt namn med apostrof som jag aldrig mindes åt vilket håll det skulle luta – med huvudpersonen, en amerikansk trader. Jag kom under åren att återvända till boken gång på gång. Boken om Jesse Livermore. Boken är Reminiscences of a Stock Operator av Edwin Lefèvre och handlar om spekulanten Jesse Livermore som levde mellan 1877 och 1940. Boken publicerades 1923 så den är alltså 100 år gammal. Det är framför allt några saker som gör boken unik. Jag gillar den personliga berättelsen (det är en skönlitterär biografi, skriven i första person), synen på marknaden samt de tidlösa råden som står sig bra idag. Om du bitvis bortser från språket och flera detaljer som daterar boken, som till exempel ticker tape och bucket shops så … Läs mer

För ett par dagar sedan såg jag om The Big Short. Filmen bygger på en bok av Michael Lewis och handlar om subprimekrisen och hur en handfull investerare grävde i komplicerade data och bettade mot subprime. Själv påmindes jag om den roligaste research jag gjort. Research är den grund som conviction vilar på. Jag kan vara lite kluven till research, ibland är det roligt och intressant och man förvinner ner i kaninhålet, ibland är det segt och man har svårt att motivera sig att gräva. Men oftast gillar jag det. The pleasure of finding things out, som Richard Feynman skriver. Den roligaste research jag gjort är för ett avsnitt i Investeraren. Jag letade efter en förklaring till varför subprimebubblan sprack. Förutom den vanliga researchen ville jag undersöka om fastigheter alltid går upp i värde. Det var ju den grundförutsättning som subprime vilade på, att låntagare kunde använda stigande priser för att lägga om lånen. När … Läs mer